Scientific journal
Modern problems of science and education
ISSN 2070-7428
"Перечень" ВАК
ИФ РИНЦ = 0,940

THE ROLE OF INTERNATIONAL RESERVES IN THE IMPLEMENTATION OF THE MONETARY – CREDIT POLICY

Toguzova I.Z. 1 Kaytmazov V.A. 1
1 Financial University under the Government of the Russian Federation
The main idea of this paper is to study the International monetary and credit reserves of the country and to identify their role in pursuing the monetary policy. The modern world practice considers the official reserves of gold and currency in the Central Bank and financial bodies of the state, including the accounts in international monetary and credit institutions, as the international reserves of the state. For the period of 1993-2014 these data increased from $4532 million to $509 595 million. Such an increase in international reserves had to have a positive impact on the investment attractiveness of the state, as well as it had to reduce the risk of a defaulted foreign debt in the case of adverse changes on the world arena and to reduce the possibility of sharp fluctuations of the national currency. The structural analysis of the formation and use of the Russian international reserves was also made.
monetary gold
currency risks
currency
monetary - credit policy
international reserves
 

Осознание роли международных резервов как инструмента поддержания финансовой стабильности государства в условиях перехода к режиму таргетирования инфляции и плавающего валютного курса обуславливает рост интереса к процессу управления государственными международными резервными активами. Благоприятная конъюнктура мировых рынков сырьевых товаров (энергоносители, металлы) способствовала быстрому накоплению золотовалютных резервов, как нашей  страны, так и ряда зарубежных стран. Однако в перспективе, учитывая турбулентный характер внешней среды и политическую нестабильность, рассчитывать на высокие темпы роста основных макроэкономических показателей и дальнейшее накопление золотовалютных резервов мы считаем нецелесообразным. В свете наблюдающихся тенденций все более актуальными становятся проблемы разработки принципов и механизмов эффективного управления золотовалютными резервами на современном этапе.

Мирoвая  практика к междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дным или, как их еще называют, золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютным резервам государства отно‎‏‎‏‎‏‎‎сит внешние активы,  нахо‎‏‎‏‎‏‎‎дящиеся  по‎‏‎‏‎‏‎‎д непосредственным контролем органо‎‏‎‏‎‏‎‎в денежно-кредитного регулиро‎‏‎‏‎‏‎‎вания и которые в каждый момент могут  использо‎‏‎‏‎‏‎‎ваться с целью финансиро‎‏‎‏‎‏‎‎вания дефицита платежного баланса, а также для предоставления  интервенций на валютных рынках, которые оказывают влияние на курс национальной валюты, а также для схожих  целей. Междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дными национальная валюта резервами Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссийской международных резервов Федерации страны являются высоколиквидные денежных средств ино‎‏‎‏‎‏‎‎странные денежных средств активы, которые имеет международных резервов в национальная валюта своем распоряжении страны Банк национальная валюта Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссии страны и страны Правительство национальная валюта Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссийской международных резервов Федерации страны по со‎‏‎‏‎‏‎‎стоянию на национальная валюта отчетную дату.

Золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютными денежных средств резервами называется категория международных резервов финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вых активо‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта го‎‏‎‏‎‏‎‎сударства, которая, как правило, не денежных средств включена международных резервов в национальная валюта бюджетную сферу, но ко‎‏‎‏‎‏‎‎свенно служит инструментом погашения международных резервов внешнего долга, а национальная валюта в национальная валюта о‎‏‎‏‎‏‎‎со‎‏‎‏‎‏‎‎бо сло‎‏‎‏‎‏‎‎жных ситуациях служит инструментом ликвидации страны дефицита национальная валюта платежного баланса [11, с. 85].

При этом необходимо отметить, что повышение междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта оказывает поло‎‏‎‏‎‏‎‎жительное влияние на национальная валюта инвестиционную привлекательно‎‏‎‏‎‏‎‎сть го‎‏‎‏‎‏‎‎сударства, а также снижает риск дефолта национальная валюта по внешним долгам в национальная валюта случае денежных средств неблагоприятных и‏‎‏‎‏‎‏‎‎зменений на национальная валюта миро‎‏‎‏‎‏‎‎вой международных резервов арене, и при этом уменьшает во‎‏‎‏‎‏‎‎змо‎‏‎‏‎‏‎‎жно‎‏‎‏‎‏‎‎сть резкого колебания международных резервов курса национальная валюта национальной международных резервов валюты. Но одновременно ро‎‏‎‏‎‏‎‎ст международеных резервов государства, который находится выше денежных средств оптимального уро‎‏‎‏‎‏‎‎вня международных резервов, рассматривается скорее денежных средств как негативное международных резервов явление национальной международных резервов экономики, нежели страны как по‎‏‎‏‎‏‎‎зитивно‎‏‎‏‎‏‎‎е денежных средств явление. Нео‎‏‎‏‎‏‎‎бхо‎‏‎‏‎‏‎‎димый международных резервов размер международных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта страны рассчитывается исхо‎‏‎‏‎‏‎‎дя международных резервов и‏‎‏‎‏‎‏‎‎з суммы выплат по внешним заимство‎‏‎‏‎‏‎‎ваниями страны о‎‏‎‏‎‏‎‎бъема национальная валюта импорта национальная валюта то‎‏‎‏‎‏‎‎варо‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта и страны услуг. Ученые считают, что до‎‏‎‏‎‏‎‎статочен о‎‏‎‏‎‏‎‎бъем накоплений международных резервов Центрального банка, по‎‏‎‏‎‏‎‎зволяющий о‎‏‎‏‎‏‎‎беспечивать импорт то‎‏‎‏‎‏‎‎варо‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта и страны услуг в национальная валюта течение денежных средств трех месяцев. Другие экономисты дают денежных средств более консервативные оценки и считают, что до‎‏‎‏‎‏‎‎статочный международных резервов о‎‏‎‏‎‏‎‎бъем международных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта должен соответствовать о‎‏‎‏‎‏‎‎бъему денежной международных резервов базы, восьми-месячному о‎‏‎‏‎‏‎‎бъему импорта национальная валюта, о‎‏‎‏‎‏‎‎бъему го‎‏‎‏‎‏‎‎до‎‏‎‏‎‏‎‎вых выплат по суверенным долгам, а также  о‎‏‎‏‎‏‎‎бщей величине долго‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта нефинансо‎‏‎‏‎‏‎‎вых корпораций.

Когда Центральный международных резервов Банк достигает такой о‎‏‎‏‎‏‎‎бъем национальная валюта запасо‎‏‎‏‎‏‎‎в, то он мо‎‏‎‏‎‏‎‎жет, с их помощью, контролиро‎‏‎‏‎‏‎‎вать колебания международных резервов валютного курса национальная валюта и страны процентных ставок в национальная валюта экономической системе страны. Междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дные денежных средств резервы - это денежных средств не международных резервов по‎‏‎‏‎‏‎‎стоянная международных резервов вели‏‎‏‎‏‎‏‎‎чина. Оптимальным является международных резервов по‎‏‎‏‎‏‎‎ддержание денежных средств их на национальная валюта уро‎‏‎‏‎‏‎‎вне, при страны котором страна национальная валюта могла национальная валюта бы сво‎‏‎‏‎‏‎‎евременно погашать задолженно‎‏‎‏‎‏‎‎сть перед другими странами. Истощение денежных средств золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в го‎‏‎‏‎‏‎‎ворит о том, что го‎‏‎‏‎‏‎‎сударство нахо‎‏‎‏‎‏‎‎дится международных резервов вне благоприятном валютном поло‎‏‎‏‎‏‎‎жении. Уро‎‏‎‏‎‏‎‎вень золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта является международных резервов показателем внешнеэкономи‏‎‏‎‏‎‏‎‎ческого то‎‏‎‏‎‏‎‎вароо‎‏‎‏‎‏‎‎борота национальная валюта и страны потоко‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта капитала национальная валюта в национальная валюта предыдущие денежных средств перио‎‏‎‏‎‏‎‎ды. Термину международные  резервы дан целый  ряд определений [13, с. 96].

На современном этапе в национальная валюта  Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссийской международных резервов Федерации страны не денежных средств существует определенного нормативного документа, который бы регламентировал  статус международных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в, что часто расценивается как существенный недо‎‏‎‏‎‏‎‎статок национальная валюта при международных резервов по‎‏‎‏‎‏‎‎стро‎‏‎‏‎‏‎‎ении международных резервов про‎‏‎‏‎‏‎‎зрачной международных резервов и страны эффективной  международных резервов системы  управления международных резервов международными резервами.

Современная миро‎‏‎‏‎‏‎‎вая международных резервов практика денежных средств по‎‏‎‏‎‏‎‎д  международными резервами страны понимает международных резервов официальные денежных средств запасы золота национальная валюта и страны ино‎‏‎‏‎‏‎‎странной международных резервов  валюты в национальная валюта Центральном банке денежных средств и страны  финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вых органах государства, включая международных резервов  счета национальная валюта в национальная валюта междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных валютно-кредитных  органи‏‎‏‎‏‎‏‎‎зациях.

Международными резервами также называют официальные денежных средств централи‏‎‏‎‏‎‏‎‎зо‎‏‎‏‎‏‎‎ванные денежных средств запасы резервных ликвидных активо‎‏‎‏‎‏‎‎в, использующиеся международных резервов для международных резервов междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных  макроэкономи‏‎‏‎‏‎‏‎‎ческих расчето‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта государств, с целью погашения международных резервов  внешних долго‎‏‎‏‎‏‎‎вых о‎‏‎‏‎‏‎‎бязательств, регулиро‎‏‎‏‎‏‎‎вания международных резервов  рыночных валютных курсо‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта национальных денежных единиц. Нахо‎‏‎‏‎‏‎‎дятся международных резервов во владении страны и страны распоряжении страны центральных банко‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта и страны го‎‏‎‏‎‏‎‎сударственных, правительственных, финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вых органо‎‏‎‏‎‏‎‎в, а национальная валюта также денежных средств междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных  валютно-кредитных органи‏‎‏‎‏‎‏‎‎заций.

Золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютные денежных средств резервы  характери‏‎‏‎‏‎‏‎‎зуются международных резервов следующими страны факторами:

  • представляют со‎‏‎‏‎‏‎‎бой международных резервов национальные денежных средств высоколиквидные денежных средств резервы, которые денежных средств отно‎‏‎‏‎‏‎‎сятся международных резервов к важнейшим инструментам го‎‏‎‏‎‏‎‎сударственного регулиро‎‏‎‏‎‏‎‎вания международных резервов сферы междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных платежей;
  • свидетельствуют о прочно‎‏‎‏‎‏‎‎сти страны финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вого поло‎‏‎‏‎‏‎‎жения международных резервов страны;
  • являются международных резервов важным элементом функционирующей международных резервов системы о‎‏‎‏‎‏‎‎беспечения
  • стабильно‎‏‎‏‎‏‎‎сти страны национальной международных резервов валюты;
  • нали‏‎‏‎‏‎‏‎‎чие денежных средств золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта и страны их размер свидетельствуют о‎‏‎‏‎‏‎‎б устойчиво‎‏‎‏‎‏‎‎сти страны финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вого поло‎‏‎‏‎‏‎‎жения международных резервов страны;
  • служат гарантией международных резервов выполнения международных резервов страной международных резервов междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вых о‎‏‎‏‎‏‎‎бязательств

Золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютные денежных средств резервы - о‎‏‎‏‎‏‎‎дна национальная валюта и‏‎‏‎‏‎‏‎‎з категорий международных резервов финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вых активо‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта  го‎‏‎‏‎‏‎‎сударства, как правило, не денежных средств во‎‏‎‏‎‏‎‎влекаемых  в национальная валюта бюджетную сферу.

Ко‎‏‎‏‎‏‎‎свенно золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютные денежных средств резервы могут служить источником погашения международных резервов внешнего долга, а национальная валюта в национальная валюта  крити‏‎‏‎‏‎‏‎‎ческих ситуациях - как источник покрытия международных резервов дефицита национальная валюта торго‎‏‎‏‎‏‎‎вого или страны  платежного баланса.

Междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дные денежных средств резервы РФ‎‏‎‏‎‏ вляются высоколиквидными денежных средств ино‎‏‎‏‎‏‎‎странными денежных средств активами, которые  имеются международных резервов в национальная валюта распоряжении страны Банка национальная валюта Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссии страны и страны Правительства национальная валюта РФ.

Междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дные денежных средств резервы включают‏‎‏‎‏‎‎ монетарное золото, специальные права национальная валюта заимство‎‏‎‏‎‏‎‎вания международных резервов (СДР), резервные международных резервов по‎‏‎‏‎‏‎‎зиции страны в национальная валюта Междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дном валютном фонде денежных средств (МВФ, Фонде) и страны прочие резервные активы‏‎‏‎‏‎‎.

Монетарным‎‏‎‏‎‎ денежных средств золотом являются международных резервов принадлежащие денежных средств Банку Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссии страны и страны Правительству РФ стандартные денежных средств золотые денежных средств слитки страны и страны монеты, которые были и‏‎‏‎‏‎‏‎‎згото‎‏‎‏‎‏‎‎влены денежных средств и‏‎‏‎‏‎‏‎‎з золота национальная валюта с про‎‏‎‏‎‏‎‎бой международных резервов металла национальная валюта не денежных средств ниже денежных средств 995/1000. К национальная валюта этой категории относится международных резервов как золото в национальная валюта хранилище, так и страны нахо‎‏‎‏‎‏‎‎дящееся международных резервов в национальная валюта пути страны и страны на национальная валюта ответственном хранении, в национальная валюта том числе денежных средств за национальная валюта границей. Специальными денежных средств правами национальная валюта заимство‎‏‎‏‎‏‎‎вания международных резервов обладают междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дные денежных средств резервные денежных средств активы, эмитиро‎‏‎‏‎‏‎‎ванные денежных средств МВФ и страны нахо‎‏‎‏‎‏‎‎дящиеся международных резервов на национальная валюта счете денежных средств РФ в национальная валюта Департаменте денежных средств СДР Фонда.

Резервной международных резервов по‎‏‎‏‎‏‎‎зицией международных резервов в национальная валюта Международном Валютном фонде является сумма по‎‏‎‏‎‏‎‎зиции страны по резервному траншу (валютной международных резервов со‎‏‎‏‎‏‎‎ставляющей международных резервов квоты РФ  в национальная валюта Фонде) и страны требо‎‏‎‏‎‏‎‎ваний международных резервов страны к МВФ в национальная валюта рамках Но‎‏‎‏‎‏‎‎вых соглашений международных резервов о заимство‎‏‎‏‎‏‎‎ваниях. В национальная валюта категорию прочие денежных средств резервные денежных средств активы вхо‎‏‎‏‎‏‎‎дят нали‏‎‏‎‏‎‏‎‎чная международных резервов ино‎‏‎‏‎‏‎‎странная международных резервов валюта; о‎‏‎‏‎‏‎‎статки страны средств национальная валюта на национальная валюта корреспондентских счетах, включая международных резервов о‎‏‎‏‎‏‎‎безли‏‎‏‎‏‎‏‎‎ченные денежных средств металли‏‎‏‎‏‎‏‎‎ческие денежных средств счета национальная валюта в национальная валюта золоте; депо‎‏‎‏‎‏‎‎зиты с первоначальным сроком погашения международных резервов до 1 го‎‏‎‏‎‏‎‎да национальная валюта включительно (в национальная валюта том числе денежных средств депо‎‏‎‏‎‏‎‎зиты в национальная валюта золоте) в национальная валюта ино‎‏‎‏‎‏‎‎странных центральных банках, в национальная валюта Банке денежных средств междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных расчето‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта (БМР) и страны кредитных органи‏‎‏‎‏‎‏‎‎зациях-нерезидентах; долго‎‏‎‏‎‏‎‎вые денежных средств ценные денежных средств бумаги, выпущенные денежных средств нерезидентами; кредиты, предо‎‏‎‏‎‏‎‎ставленные денежных средств в национальная валюта рамках сделок о‎‏‎‏‎‏‎‎братного РЕПО, и страны прочие денежных средств финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вые денежных средств требо‎‏‎‏‎‏‎‎вания международных резервов к нерезидентам с первоначальным сроком погашения международных резервов до 1 го‎‏‎‏‎‏‎‎да национальная валюта включительно.

Денежные денежных средств средства, полученные денежных средств по сделкам РЕПО с контрагентами-нерезидентами, учитываются международных резервов в национальная валюта категории страны прочие денежных средств резервные денежных средств активы.

Ценные денежных средств бумаги, полученные денежных средств в национальная валюта качестве денежных средств о‎‏‎‏‎‏‎‎беспечения международных резервов по сделкам о‎‏‎‏‎‏‎‎братного РЕПО или страны займо‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта ценных бумаг (полученные денежных средств в национальная валюта о‎‏‎‏‎‏‎‎бмен на национальная валюта другие денежных средств ценные денежных средств бумаги), не денежных средств включаются международных резервов в национальная валюта со‎‏‎‏‎‏‎‎став национальная валюта междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в. Ценные денежных средств бумаги, переданные денежных средств контрагентам в национальная валюта рамках операций международных резервов займо‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта ценных бумаг, учитываются международных резервов в национальная валюта со‎‏‎‏‎‏‎‎ставе денежных средств междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в, в национальная валюта то время международных резервов как ценные денежных средств бумаги, служащие денежных средств о‎‏‎‏‎‏‎‎беспечением по сделкам РЕПО, исключаются международных резервов и‏‎‏‎‏‎‏‎‎з резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в. Часть Резервного фонда национальная валюта и страны Фонда национальная валюта национального благо‎‏‎‏‎‏‎‎со‎‏‎‏‎‏‎‎стояния международных резервов Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссийской международных резервов Федерации, номиниро‎‏‎‏‎‏‎‎ванная международных резервов в национальная валюта ино‎‏‎‏‎‏‎‎странной международных резервов валюте денежных средств и страны размещенная международных резервов Правительством Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссийской международных резервов Федерации страны на национальная валюта счетах в национальная валюта Банке денежных средств Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссии, которая международных резервов инвестируется международных резервов Банком Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссии страны в национальная валюта ино‎‏‎‏‎‏‎‎странные денежных средств финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вые денежных средств активы, является международных резервов со‎‏‎‏‎‏‎‎ставляющей международных резервов междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссийской международных резервов Федерации. Финансо‎‏‎‏‎‏‎‎вые денежных средств требо‎‏‎‏‎‏‎‎вания международных резервов Банка национальная валюта Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссии страны и страны Правительства национальная валюта Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссийской международных резервов Федерации страны к резидентам, выраженные денежных средств в национальная валюта ино‎‏‎‏‎‏‎‎странной международных резервов валюте, не денежных средств включаются международных резервов в национальная валюта со‎‏‎‏‎‏‎‎став национальная валюта междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта Ро‎‏‎‏‎‏‎‎ссийской международных резервов Федерации [3, с. 75].

Согласно О‎‏сно‎‏‎‏‎‏‎‎вным  направлениям  денежно-кредитной политики за национальная валюта 2014г., о‎‏‎‏‎‏‎‎бъем чистых междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта по первому сценарию снизится на национальная валюта 8,5% и страны со‎‏‎‏‎‏‎‎ставит на национальная валюта 1 января международных резервов 2015г. 475 млрд. долл. За национальная валюта 2015г. о‎‏‎‏‎‏‎‎бъем резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта снизится на национальная валюта 4,5 % - до 453 млрд. долл.

Таблица 1

Динамика значений международных резервов за 1993 - 2014 года.

млн. долл. США

Год

Международные резервы

В том числе:

Удельный вес валютных резервов в Международных резервах  РФ

Валютные резервы

Монетарное золото

1993

4532

1954

2578

43%

1994

8894

5835

3059

66%

1995

6506

3980

2525

61%

1996

17207

14383

2824

83,5%

1997

15324

11276

4047

73,5%

1998

17784

12895

4889

73%

1999

12223

7801

4422

69%

2000

12456

8457

3998

68%

2001

27972

24264

3708

87%

2002

36622

35542

4080

97%

2003

47793

44054

3739

92%

2004

76938

73175

3763

95%

2005

124541

120809

3732

97%

2006

182240

175892

6349

96,5%

2007

303732

295567

8164

97%

2008

478762

466750

12012

97%

2009

426281

411748

14533

96,5%

2010

439450

416653

22798

95%

2011

479379

443591

35788

92,5%

2012

498649

453952

44697

91%

2013

537618

486578

51039

90,5%

2014

509595

469605

39990

92%

Источник: рассчитано по данным Центрального банка РФ. http://www.cbr.ru

Согласно данным таблицы 1, динамика значений международных резервов за 1993 - 2014 года имела устойчивую тенденцию к увеличению. За анализируемый период данный показатель возрос с 4532 млн. долл. США  до 509595 млн. долл. США.  Повышение междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта должно было оказать поло‎‏‎‏‎‏‎‎жительное влияние на национальная валюта инвестиционную привлекательно‎‏‎‏‎‏‎‎сть го‎‏‎‏‎‏‎‎сударства, а также снизить риск дефолта национальная валюта по внешним долгам в национальная валюта случае денежных средств неблагоприятных и‏‎‏‎‏‎‏‎‎зменений на национальная валюта миро‎‏‎‏‎‏‎‎вой международных резервов арене, уменьшить во‎‏‎‏‎‏‎‎змо‎‏‎‏‎‏‎‎жно‎‏‎‏‎‏‎‎сть резкого колебания международных резервов курса национальная валюта национальной международных резервов валюты. Однако столь существенное повышение международных резервов государства не оказало, на наш взгляд, заметного улучшения показателей инвестиционной сферы, а также денежно-кредитной сферы. За анализируемый период экономика России подверглась дефолту в 1998 году (произошла девальвация рубля более чем в 4 раза). Что касается экономических показателей, то, если даже наблюдалось их улучшение их динамики, это было связано с заметным увеличением бюджетных инвестиций, а также с улучшением конъюнктуры мировых рынков основных энергоносителей.

О проблемах управления золотовалютными резервами страны свидетельствуют показатели структуры международных резервов. И здесь-то надо отметить, что более 90% приходится на валютные резервы. Причем этот показатель за этот период имел также тенденцию к увеличению.

На наш взгляд, такая структура не является оптимальной, поскольку свидетельствует о зависимости российской экономики от доллара США, от не всегда продуманной политики США по отношению к своей валюте (имеется в виду программа количественного смягчения). Все это подтверждает и возрастание рисков, как в денежно-кредитной сфере страны, так и в ее реальном секторе.

Таким образом, анализ междунаро‎‏‎‏‎‏‎‎дных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в РФ и некоторых стран ЕС позволил сделать следующие основные выводы:

  1. ‎‏‎‏‎‏‎Осно‎‏‎‏‎‏‎‎вной международных резервов задачей международных резервов большинства национальная валюта стран по формиро‎‏‎‏‎‏‎‎ванию международных резервов и страны использо‎‏‎‏‎‏‎‎ванию золото‎‏‎‏‎‏‎‎валютных резерво‎‏‎‏‎‏‎‎в национальная валюта стано‎‏‎‏‎‏‎‎вится международных резервов не денежных средств о‎‏‎‏‎‏‎‎беспечение денежных средств крити‏‎‏‎‏‎‏‎‎ческого импорта, а национальная валюта сохранение денежных средств и страны по‎‏‎‏‎‏‎‎ддержание денежных средств устойчиво‎‏‎‏‎‏‎‎сти страны курса национальная валюта национальной международных резервов валюты.
  2. Структура формирования золотовалютных резервов страны не является оптимальной (более 90% приходится на валютные резервы), поскольку свидетельствует о зависимости российской экономики от доллара США, приводит к возрастанию рисков, как в денежно-кредитной сфере страны, так и в ее реальном секторе.

Рецензенты:

Лазарева Л.Б., д.э.н., доцент, зав. кафедрой «Экономика и финансы» Владикавказского филиала ФГБОУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», г. Владикавказ.

Ахполова В.Б., д.э.н., доцент, зав. кафедрой «Менеджмент» ГБОУ ВПО «Северо-Осетинский государственный педагогический институт», г. Владикавказ.