Журнал Современные проблемы науки и образования 2070-7428 Общество с ограниченной ответственностью "Издательский Дом "Академия Естествознания" ART-15767 ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДЛЯ АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ДЛЯ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ Ямалетдинова Г.Х. Yamaletdinova G.Kh. guyama@mail.ru ФГБОУ ВПО «Башкирский государственный университет» Bashkir State University 07 06 2014 6 460 460 This is an open-access article distributed under the terms of the CC BY 4.0 license. https://science-education.ru/ru/article/view?id=15767

В статье представлен разработанный автором инструментарий определения ставки дисконтирования для проведения оценки эффективности инвестиционных проектов и оценки стоимости российских предприятий методом дисконтированных денежных потоков. Инструментарий включает в себя алгоритм расчета безрычаговых и рычаговых коэффициентов бэта, модели оценок ставок дисконтирования на собственный и инвестированный капитал, алгоритм выбора типа денежного потока в зависимости от целей анализа инвестиционного проекта. Инструментарий сопровождается подробной методикой оценки ставки дисконтирования на каждом из этапов ее проведения. В отличие от классических моделей оценки представленный инструментарий позволяет определить ставку дисконтирования для предприятий, применяющих различные режимы налогообложения, а также учитывает особенности учета «эффекта налогового щита» в соответствии с действующим налоговым законодательством РФ.

The tools of definition of a discount rate developed by the author for carrying out an assessment of efficiency of investment projects and estimation of cost of the Russian enterprises by method of the discounted cash flows are presented in article. The tools include algorithm of calculation the unlevered and the levered beta, models of estimates of discount rates on equity and invested capital, algorithm of a choice of type of a cash flow depending on the purposes of the analysis of the investment project. The tools are followed by a detailed technique of an assessment of a discount rate on each of stages of its carrying out. Unlike classical models of an assessment the presented tools allow to define a discount rate for the enterprises applying various modes of the taxation and also consider features of the accounting of «effect of tax shields» according to the existing tax law of the Russian Federation.

 модели оценки стоимости капитала коэффициент бета денежный поток ставка дисконтирования models for estimating the cost of capital beta coefficient cash flow discount rate

1. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценка любых активов./ Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес. 2004.

2. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. – 3-е изд., перераб. и доп./Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес». 2008.

3. Ямалетдинова Г.Х. Влияние эффекта «налогового щита» на стоимость капитала и бизнеса // Журнал «Аудит и финансовый анализ». – 2010. – №6. – С. 167-171.

4. Ямалетдинова Г.Х. Ставка дисконтирования в оценке бизнеса и инвестиционном анализе // Вестник Башкирского университета. – 2010. – Т.15., №14. – С. 1290-1293.

5. Fernandez P. Valuing Companies by Cash Flow Discounting: 10 Methods and 9 Theories. 2009.

6. Shannon P. Pratt, Alina V. Niculita - Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies (5th Edition). 2007.