В статье рассматривается использование различных механизмов секьюритизации в качестве инструмента повышения инвестиционной привлекательности рынка арендного жилья. Обосновывается важность института жилой аренды для всех участников рынка и для государства, дается обзор государственных жилищных программ, в том числе предлагаемых государством мер по развитию института арендного жилья. Подробно анализируется механизм секьюритизации, предложенный АИЖК в рамках продукта «Арендное жилье» в 2012 году, а также другие возможности по использованию сделок секьюритизации для развития рынка арендного жилья. Выявлено, что использование механизма секьюритизации позво-лит сектору жилой недвижимости привлечь долгосрочное финансирование институциональных инве-сторов. Обосновано применение схемы ЗПИФН в качестве механизма секьюритизации, что полностью соответствует действующему российскому законодательству. Предметом секьюритизации в такой схеме являются арендные платежи по жилой недвижимости.
The article is devoted to applying of several securitization schemes as a tool of increasing residential lease prop-erty market investment attractiveness. The residential lease property market is highly important for all market players and for the government. Within this article several major state residential programs are analyzed, espe-cially the ones stressed on residential rental market. The detailed analysis is devoted to the securitization scheme, developed by AIZhK (state mortgage agency) within “Rental Housing” product (2012), as well as other opportu-nities of applying securitization mechanism for residential lease market development. It has been carried out that the securitization mechanism will allow real estate market to raise long-term funding from institutional investors. The closed-end real estate mutual funds (ZPIFN) scheme is suggested as the securitization mechanism, which completely corresponds to the existing Russian law. The subject of securitization within the deal will be the rental income from residential property.
1. Асаул А. Экономика недвижимости: Учебник для вузов. 3-е изд. Стандарт третьего поколения. - СПб.: Питер, 2013. - 416 с.: ил.
2. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / Асват Дамодаран; Пер. с англ. - 5-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 1340 с.
3. Красилова, А.Н. Особенности функционирования и перспективы развития первичного рынка жилой недвижимости в городах с повышенным спросом на жилье: автореф. дис. ... канд. экон. наук / Красилова Анна Николаевна; [Институт системного анализа РАН]. - М.: 2010. - 23 с.
4. Паспорт ипотечного кредитного продукта «Арендное жилье», утвержденный решением Правления открытого акционерного общества «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» от 21.11.2012, протокол № 6/41. Официальный сайт ОАО «АИЖК», URL: http://www.ahml.ru/ru/participants/rental_housing/rental_housing_pass/
5. Рынок найма жилья в развитых странах - национальная специфика, классификация, системы государственного стимулирования. / Отчет о научно-исследовательской работе // ЗАО «Рейтинговое агентство «Эксперт РА». - 2008.
6. Стерник Г. М. Анализ рынка недвижимости для профессионалов. - М.: Экономика, 2009. - 608 с.
7. Linneman, Peter PhD. Real Estate Finance & Investments: Risks and Opportunites. Second Edition. Linneman Associates, 2004.