Электронный научный журнал
Современные проблемы науки и образования
ISSN 2070-7428
"Перечень" ВАК
ИФ РИНЦ = 0,791

АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ РЫНКА И ПОСТРОЕНИЕ МОДЕЛИ КРИЗИСА

Иванюк В.А. 1, 3, 4 Андропов К.Н. 2 Цвиркун А.Д. 3
1 Финансовый университет при правительстве РФ
2 Валком-ПМ Волжский
3 Институт проблем управления им. В.А. Трапезникова РАН
4 Московский государственный университет экономики, статистики и информатики
В статье рассмотрена практическая реализация модели управления стратегическим динамическим оптимальным инвестиционным портфелем. Критерием оптимизации динамического инвестиционного портфеля является показатель «Эффективность портфеля», который рассчитывается как разница между совокупной ожидаемой стоимостью активов и совокупным ожидаемым риском активов.. Портфель создается с целью уменьшения рисков. Инвестиционная теория утверждает, что риск для отдельных доходностей акций состоит из двух компонентов: систематический риск - это рыночный риск, который не может быть диверсифицирован. Несистематический риск - этот риск является специфическим для отдельных акций и его можно диверсифицировать, благодаря увеличению количества акций в портфеле. Пο пοртфелю, сοстοящему и‪з разли‪чных групп акци‪й, ди‪верси‪фи‪каци‪я сοкращает ри‪ск, существующи‪й пο οтдельным группам активов. Ди‪верси‪фи‪каци‪я - этο сοзнательный выбοр кοмби‪ни‪рοвани‪я и‪нвести‪ци‪οнных οбъектοв, кοнечнοй целью кοтοрых является дοсти‪жени‪е не прοстο и‪х разнοοбрази‪я, нο Модель кризиса была проиллюстрирована на примере акций нефтегазового сектора.‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬
анализ рынка
модель кризиса
моделирование
1 Бельских И.Е. Кризис региональной экономики 2015-2017 гг. в России: поиск альтернатив развития.// Региональная экономика: теория и практика. 2014. № 26. С. 2-9.
2. Рогачев А.Ф., Процюк М.П. Проблемы моделирования экономической эффективности в экономике знаний // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия 5: Экономика. 2013. № 4 (131). С. 189-195.
3. Терелянский П.В., Брагина Е.И. Оптимизация процесса принятия решений представителями неформального сектора рынка венчурных инвестиций.// Аудит и финансовый анализ. 2014. № 1. С. 441-452.
4. Терелянский П.В. Прогнозирование цены объекта сложной структуры на основе непараметрической экспертизы качества // Аудит и финансовый анализ. 2009. № 1. С. 104-113.
5. Ivanyuk V., Andropov, K., Kachalov, D. Significance of the theory of portfolio investment.// The 2nd International Academic Congress “Fundamental and Applied Studies in America, Europe, Asia and Africa”
В настоящее время финансовый рынок играет важную роль в экономике любой развитой и развивающейся страны. Возможности финансового рынка привлекают всё больший приток инвестиций в эту сферу рыночной экономики. В связи с этим актуальным становится анализ состояния финансового рынка и возможности сохранения инвестиций на нем. С этой целью чаще всего строят инвестиционные портфели.

Цель портфельного инвестирования заключается в оптимальном подборе долей активов с целью максимизации дохода и минимизации риска. Нет ни одного финансового инструмента, который был бы одновременно и высокодоходным и высоконадежным. В зависимости от цели инвестора, его диверсификационной стратегии определяется процентное соотношение долей между разными видами активов, который входят в портфель инвестора.

Важно при этом определить стратегию принятия решений на финансовом рынке. После мирового финансового кризиса началось бурное развитие исследований в этой области. Стали активно применяться различные виды стратегий построения инвестиционных портфелей: наивная стратегия (Naive diversification), бета-нейтральная стратегия, отраслевая, ковариационная  и смешанная стратегии.  В апреле 2014 Марк Фабер ввел новую стратегию построения инвестиционного портфеля  «юрисдикционная диверсификация». Возросший интерес к стратегиям построения инвестиционных портфелей говорит о важности исследований в данной области и о практической их значимости.

1. Построение инвестиционного портфеля

Основной задачей, при отборе активов, формирующих портфель, является оценка их качества (эффективности). Фактически, показателем эффективности является прогнозируемая доходность актива с учетом потерь. Рассмотрим оптимальную модель динамического инвестиционного портфеля, выражаемую через максимизацию критерия эффективности.

Произведем подбор активов с наибольшей ожидаемой эффективностью. Обозначим существующие диверсификационные пределы актива имеющего в портфеле долю : – Наибольшая доля актива в портфеле.  – Наименьшая.

При этом  и  могут определяться различным образом, в зависимости от применяемой стратегии диверсификации.

Опишем оптимизацию портфеля как:

Для сохранения мониторинга актива  может составлять от одной единицы актива, до определенной доли портфеля, обычно

 и зависит от тактических предпочтений инвестиционной компании.

Коэффициент диверсификации портфеля  можно оценить, как величину, обратную степени монополизации. Стандартно, для вычисления  применяют метод Херфиндаля-Хиршмана:

либо метод Розенблюта:

Где - ранг (номер от  до ) актива в последовательности упорядоченной по убыванию.

С целью более точной оценки, исключим веса активов с минимальной долей, как существенно не влияющие на качество портфеля, тогда усредненный коэффициент диверсификации рассчитывается как:

 

 

 

Приведем практическую реализацию построения динамического инвестиционного портфеля. После того как бумаги в портфель были отобраны и сделан прогноз доходности и рисков активов, с помощью оптимизационного метода (обобщенного приведенного градиента) рассчитаем оптимальные доли активов в портфеле при условии максимизации критерия эффективности портфеля (Рис. 1-2). Для построения портфеля отобраны 6 активов: золото, ОАО «Газпром», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Мосэнерго», ОАО «Верофарм» и ОАО «Лукойл».      

Рисунок 1-  Сводная таблица прогнозных значений активов, входящих в портфель

 

 

Рисунок 2- Стратегический инвестиционный портфель

1. Анализ состояния рынка и модель кризиса

       Чтобы грамотно выбрать стратегию построения динамического инвестиционного портфеля необходимо проанализировать состояние рынка. Можно выделить пять граничных состояний рынка: кризисный рост, рост, стагнация, спад, кризисный спад. Разработаем модель кризиса для оценки таких состояний рынка как: кризисный рост или кризисный спад.

Определим кризис как дисбаланс спроса и предложения на рынке.  Когда показатель цены актива выходит за обоснованные статистические границы в три сигмы мы можем говорить о наступлении кризиса. Таким образом, предложим модель кризиса, которая имеет вид:

Приведем практический пример реализации предложенной модели. Определим кризис на примере двух нефтегазовых активов: ОАО «Лукойл» и ОАО «Сургутнефтегаз». Данные активы хорошо иллюстрируют кризис 2008 года (таблица 1).

Таблица 1- Фрагмент расчетных данных по кризису двух активов: ОАО «Лукойл», «Сургутнефтегаз»

 

Рисунок 3- Идентификация криза акций нефтегазового сектора

Таким образом, на примере акций нефтегазового сектора мы можем идентифицировать начало и конец кризисного роста и кризисного спада (на рисунке 3 красной линией показан кризис).


Рецензенты:

Акинфиев В.К., д.т.н., профессор, Институт проблем управления им. В.А. Трапезникова,      г. Москва;

Пащенко Ф.Ф., д.т.н., профессор, зав. лаб.№40  Институт проблем управления им. В.А. Трапезникова, г. Москва.



Библиографическая ссылка

Иванюк В.А., Андропов К.Н., Цвиркун А.Д., Иванюк В.А., Иванюк В.А. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ РЫНКА И ПОСТРОЕНИЕ МОДЕЛИ КРИЗИСА // Современные проблемы науки и образования. – 2014. – № 6.;
URL: http://science-education.ru/ru/article/view?id=16556 (дата обращения: 16.12.2019).

Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания»
(Высокий импакт-фактор РИНЦ, тематика журналов охватывает все научные направления)

«Фундаментальные исследования» список ВАК ИФ РИНЦ = 1.074